鋰電隔膜領域的收購案又增加了一筆，截止目前2017上半年共發(fā)生7起兼并購。

7月24日，樂凱膠片(600135)公告稱，公司與新鄉(xiāng)市眾生實業(yè)有限責任公司(下稱“轉(zhuǎn)讓方”)簽署《新鄉(xiāng)市中科科技有限公司股權轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，擬收購轉(zhuǎn)讓方所持新鄉(xiāng)市中科科技有限公司(下稱“中科科技”)股權。收購完成后，標的公司將成為公司的控股子公司。

中科科技成立于2002年，是國內(nèi)最早從事鋰電隔膜研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)之一?，F(xiàn)有13條鋰電池隔膜干法生產(chǎn)線，產(chǎn)能1.6億平米；1條鋰電隔膜濕法生產(chǎn)線，產(chǎn)能2000萬平方米；1條鋰電隔膜蒸發(fā)法生產(chǎn)線，產(chǎn)能4000萬平米；13條涂覆線產(chǎn)能8000萬平方米。

公告顯示，中科科技未經(jīng)審計財務數(shù)據(jù)2016年營業(yè)收入2.53億元，歸屬于母公司凈利潤為2936.78萬元。但雙方具體對賭金額還在進一步協(xié)商中。

事實上，樂凱膠片自2013年開始研發(fā)鋰電隔膜，2014年宣布擬募資6億元用于發(fā)展鋰離子電池隔膜項目及太陽能電池背板擴產(chǎn)項目。但高工鋰電發(fā)現(xiàn)，3年多過去了，樂凱膠片的鋰電隔膜至今仍然沒有量產(chǎn)。

根據(jù)樂凱膠片最新一次對外公布，其董秘表示，公司募資6億元建設年產(chǎn)4000萬平米的鋰離子電池濕法隔膜生產(chǎn)線，迎來重大進展。2016年5月份試車，導入周期9個月，2017年正式進入高端鋰電隔膜量產(chǎn)階段。

樂凱膠片稱，如本次收購完成，公司將整合中科科技管理團隊及其上、下游資源，形成優(yōu)勢互補，進一步推進雙方在品牌、管理、技術、資金、客戶資源的融合。本次收購有利于進一步提升公司鋰電隔膜業(yè)務的市場競爭力，收購意向的達成符合公司及全體股東的長遠利益。

分別從中科科技和樂凱膠片雙方進行解讀：

?中科科技方面：擴產(chǎn)濕法隔膜資金需求量大

作為國內(nèi)成立較早的隔膜企業(yè)，在2014年及之前，其隔膜產(chǎn)銷量多年來位居國內(nèi)第一位置，尤其是干法雙拉隔膜在國內(nèi)技術及市場上均處于領先位置。

但一方面，補貼政策調(diào)整后，三元電池成為當前動力電池企業(yè)大肆布局的產(chǎn)品，而這直接驅(qū)動濕法隔膜市場；另一方面，從隔膜的發(fā)展趨勢來看，濕法隔膜市場占有率將逐年保持上升。

而且國內(nèi)多家膜材料企業(yè)如星源材質(zhì)、滄州明珠等都在積極布局、擴產(chǎn)濕法產(chǎn)線。然而問題是，濕法隔膜產(chǎn)線的資金投入遠大于干法隔膜產(chǎn)線。

在此大背景下，中科科技正在加快對濕法隔膜的投入，資金需求量大。而中科科技從2013年開始布局濕法隔膜產(chǎn)線，享有一定技術基礎。選擇納入上市公司后，中科科技融資渠道更便捷，利于濕法隔膜快速投產(chǎn)。

?樂凱膠片方面：濕法隔膜存在技術瓶頸布局3年未量產(chǎn)

首先，技術瓶頸難以突破是樂凱膠片選擇對外并購隔膜企業(yè)的第一大原因。

樂凱膠片自2013年開始涉足鋰電隔膜，2014年發(fā)布募資6億元定預案后，還在2014年9月15日與樂凱集團簽訂“關于競買鋰電隔膜專利和技術等無形資產(chǎn)交易合同，交易金額為3916萬元。但此后直到2017年，樂凱膠片的隔膜仍未量產(chǎn)。

其次，樂凱膠片看中中科科技多年來在鋰電行業(yè)積累的行業(yè)資源及客戶資源，同時中科科技也享有一定的濕法隔膜技術基礎。