Jim O'neill：汽車投資的下個風(fēng)口 后市場的機會更優(yōu)
六月五日六日，2018（第九屆）全球汽車論壇于重慶隆重舉辦。本屆論壇以在變革的時代塑造行業(yè)的未來為主題，旨在展現(xiàn)數(shù)年間以及未來汽車產(chǎn)業(yè)的新變化、新趨勢。以下是JFP控股首席運營官JimO'neill在論壇中的演講實錄：
JimO'neill：我會講一下在汽車投資的下下個風(fēng)口，我也是從別人那兒引用了這樣的一個說法，但是我覺得這是非常好的一個說法。這里是我國汽車業(yè)的巨大發(fā)展，我們討論了很多都是電動汽車的快速上升，有一點非常有意思，我國以外的很多人沒有意識到我國在全球的汽車制造方面是引領(lǐng)的，比美國大34倍。我國的經(jīng)濟型的汽車那么具有非常大的成長優(yōu)勢，在我國廣受歡迎。所以可以對我國電動汽車在未來在我國的發(fā)展也是非常期待的。
我在投資銀行領(lǐng)域工作了30年的時間，我們對一家公司的評估方式重要看這是什么類型的公司，對一家公司的評估也是相同的。這里我們來比較一下電動汽車制造業(yè)，它的市值大概是490億美元，和傳統(tǒng)的汽車行業(yè)相比可以說電動汽車的估值市值是非常大的。其中一個原因是電動汽車公司的發(fā)展確實很快，但是假如看一下相應(yīng)的趨勢，那所有的公司的估值都是相同的，都是這種方式。假如看一下科技公司的重要特點，他們的上升率非常高，資本投資的要求很低，而且具有非常高的利潤。但是和制造公司相比，制造公司他們具有非常高的資本投資的要求，而且對產(chǎn)品的要求是有限的，利潤水平也比較低。
我們是怎么做的，我們看了一下一些電動汽車公司，比如說我們的年均復(fù)合上升是70%的話以及單位的銷量，然后我們會得出一個更好的估值。它的這個估值相當(dāng)于300億美元的一個情況，就和之前的數(shù)值有很大的不同。假如你今天花了500億美元，那我認為這樣的一個估值會下降，假如你的估值比較合理，根據(jù)傳統(tǒng)的技術(shù)有一個很好的估值，你的投資就會有一個非常好的回報，不能說這個估值是對的還是錯的，但是作為融資行業(yè)我有這么多的相關(guān)經(jīng)驗，我就是以這種方式進行估值，我覺得我們應(yīng)該比較關(guān)注的是一個具體的估值，具體的市值，而不應(yīng)該是追風(fēng)。假如我們看一下我國的汽車行業(yè)，從更廣泛的層面來看，我發(fā)現(xiàn)比較有趣的就是，我國汽車的保有量在上升，但是我國的汽車保有量和20年前相比現(xiàn)在已經(jīng)開始下降了。另外就是我國有很多的汽車保有量，和美國的規(guī)模差不多，我國大概是在十年的時間里面完成了美國100年的汽車保有量，那現(xiàn)在汽車行業(yè)已經(jīng)進入了一個新的發(fā)展階段。比較有意思的數(shù)據(jù)是平均的壽命，2015年汽車的平均壽命在我國大概是4年，為何？很多的汽車用不了四年，那么重要是因為很多的汽車就是說四年以后可能找不到相應(yīng)的服務(wù)了。所以使得很多的汽車不得不被淘汰。
在這里大家可以看到汽車后市場的漲幅將新增，OEM在未來有3%的年上升，但是后市場有10%的年均復(fù)合上升。這個1015年之前大家認為OEM整車市場有這么一個發(fā)展情況，但是現(xiàn)在轉(zhuǎn)移到后市場。再看一下電池，這個電池每三年要換一次，現(xiàn)在可以看到到2020年電池的后市場將會是整車市場的2.5倍，你可以看到電池市場的利潤要遠遠高于整車市場的一個利潤。因此電池的市場也會是非常好的機會。
再看有關(guān)后市場方面，我經(jīng)常跟人們開玩笑，比如說我國有100塊錢的話，那么會有很多人來分這個錢。在后市場上我們可以在這個分銷，在網(wǎng)上還有零部件方面的機會都很多，很多公司都得到了相應(yīng)的融資。這是一個非常熱的行業(yè)，而且也吸引了很多很多的投資。另外一個是要防止共享單車的衰落，因為在這個過程當(dāng)中就是你不小心就可能出現(xiàn)這種情況，謝謝!