鋰電隔膜漲價苗頭正在顯現(xiàn)。

新能源汽車市場火熱，動力鋰離子電池需求上升帶動隔膜需求量攀升。GGII初步調研數(shù)據(jù)顯示，2021Q3我國動力鋰離子電池出貨量56GWh，同比上升接近150%。Q3隔膜出貨量約20億平方米。

需求拉動下，頭部隔膜公司幾乎滿產(chǎn)滿銷，帶動業(yè)績大幅上升，其中星源材質、恩捷股份Q3凈利均同比翻番。

滄州明珠表示鋰離子電池隔膜產(chǎn)品銷量較上年同期上升，產(chǎn)品單位成本較上年同期降低，盈利能力提升；中材科技隔膜加速產(chǎn)量釋放，銷量及盈利水平較去年同期增幅較大。

恩捷股份表示，第三季度鋰離子電池隔膜出貨量約8億平方米，目前每月出貨均比上月上升1000-2000萬平。其預計明年需求會更強勁，未來3-5年隔膜供應處于偏緊狀態(tài)。未來幾年將以每年新增25條生產(chǎn)線為目標進行產(chǎn)量擴展和產(chǎn)線建設。

星源材質今年已與LG化學簽訂4.5年內(nèi)43.11億元濕法涂覆膜供應合同、與Northvolt簽訂33.4億元隔膜供應合同。其預計2021全年出貨有望超過11億平米。

最新公布的《2030年前碳達峰行動方法》指出，到2030年，當年新增新能源、清潔能源動力的交通工具比例達到40%左右。2020年我國汽車銷量為2531.1萬輛，以此來算，2030年新增新能源汽車將達1000萬輛。

新能源汽車高上升空間疊加儲能市場爆發(fā)，鋰電隔膜供需結構正在反轉。

行業(yè)判斷，當前全球主流鋰電隔膜公司供給與需求持續(xù)緊平衡，按照目前的擴產(chǎn)節(jié)奏（隔膜擴產(chǎn)建設周期大致要2-3年），疊加隔膜設備廠商產(chǎn)量有限，預計全球隔膜維持至少2-3年的緊平衡。

目前，國內(nèi)濕法隔膜主流產(chǎn)品價格在1.23-2.9元/平方米，國內(nèi)濕法涂覆膜主流產(chǎn)品2.1-3.4元/平方米，國內(nèi)干法隔膜主流產(chǎn)品0.93-1元/平方米。

回顧過往，隔膜價格自2014年一路下跌，在2019年之后，隨著新能源汽車行業(yè)發(fā)展，隔膜需求新增，價格下跌趨勢終止，處于低位徘徊。

2014年以來的隔膜價格走勢

業(yè)內(nèi)分析，四季度鋰電隔膜的緊平衡將會打破，同時一些小廠會開始進行漲價測試。據(jù)悉，主流隔膜廠已對下游中小電芯廠實現(xiàn)調價，對龍頭調價有望在四季度落地。

GGII認為，2021Q4國內(nèi)新能源汽車市場仍將維持快速上升勢頭，鋰離子電池、四大主材及細分材料價格有望繼續(xù)上漲，其中預計隔膜價格上升將超10%。

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A面：全球擴產(chǎn)潮

年初以來，頭部動力鋰離子電池公司密集擴產(chǎn)啟動，為匹配電池端需求，隔膜公司開啟大規(guī)模擴產(chǎn)模式。

高工鋰電不完全統(tǒng)計，今年以來，國內(nèi)共計10家公司宣布進軍或擴產(chǎn)隔膜及涂覆項目，投資金額約527億元，產(chǎn)量超168.4億㎡（注：按1億平米設備投資約3.3億元測算，恩捷股份預計新增39億㎡；璞泰來純涂覆基地未包含在內(nèi)）。

此外，海外公司也在擴充隔膜產(chǎn)量：

三月，日本旭化成宣布投資300億日元（約合18億元）在宮崎縣建設新廠，規(guī)劃年產(chǎn)量3.5億平方米，計劃于2023年上半年開始。

四月，韓國SKIET宣布投資1.1萬億韓元（約合64億元）在波蘭建設其第三、四家電池隔膜廠。其預計到2023年底的隔膜總產(chǎn)量將達到18.7億平米，是目前產(chǎn)量的三倍以上。

十月，日本東麗與LG化學宣布將在匈牙利合資運營電池隔膜公司，雙方總投資將超過1萬億韓元（約合55億元），目標是到2028年電池隔膜年產(chǎn)量達到8億平方米。

上述國外4家公司的隔膜產(chǎn)量合計新增30.2億平方米，算上國內(nèi)公司擴增產(chǎn)量，總共新增約198.6億平方米。

按照1GWh鋰離子電池需求隔膜約1500萬平方米估算，198.6億平方米將實現(xiàn)配套1324GWh鋰離子電池需求。

GGII數(shù)據(jù)顯示，預計到2025年全球新能源汽車滲透率將達到20%以上，將帶動全球動力鋰離子電池出貨量達到1100GWh；2025年全球儲能電池出貨量將達到416GWh。

這意味著，理論上今年供給端的隔膜規(guī)劃產(chǎn)量（1324GWh）與2025年需求端（1516GWh）匹配基本相當，供需較為平衡。

但考慮到上述部分擴產(chǎn)項目在2027-2028年落地，若將需求時段拉遠，到2030年全球動力鋰離子電池的需求量將達到2700GWh，意味著屆時全球隔膜還面對超1TWh的動力鋰離子電池配套產(chǎn)量缺口。

02

B面：擴產(chǎn)瓶頸

產(chǎn)量擴張“雄心勃勃”，未來隔膜供給缺口卻難以迅速填補。

頭部隔膜公司的設備基本采用進口，目前全球重要隔膜設備廠商僅有4家：日本制鋼所、日本東芝、德國布魯克納、法國伊索普。

隔膜產(chǎn)線的擴張速度很大程度上取決于隔膜設備的供應情況：一方面全球主流設備供應商整體產(chǎn)量有限，設備擴產(chǎn)節(jié)奏較為保守；另一方面，從訂單下發(fā)至設備交付通常要一年半以上，設備進廠后通常還要數(shù)月的設備調試時間。

根據(jù)外部資料整理

據(jù)悉，日本制鋼所擴產(chǎn)節(jié)奏較為保守，與恩捷股份的供貨合同持續(xù)至2025年，每年供應恩捷約15條產(chǎn)線，依然難以滿足恩捷擴產(chǎn)需求。

為推進國內(nèi)外產(chǎn)量擴張計劃，星源材質今年三月與布魯克納簽訂1.0488歐元（約合7.7881億元人民幣）的供貨合同，購買8條雙向拉伸微孔電池隔膜生產(chǎn)線設備的設計、制造、供應、安裝指導、執(zhí)行調試和開機試車等服務。

有關頭部隔膜公司而言，設備產(chǎn)量是重要瓶頸；而有關其他隔膜公司而言，擴產(chǎn)則面對更多障礙。

今年九月宣布進軍鋰電隔膜的長陽科技直言，新進入者的風險包括技術、市場競爭、客戶認證等。

如，鋰離子電池隔膜通常要經(jīng)過較長的試制時間、試制階段，國內(nèi)廠商認證時間約為9-12個月，國外廠商認證時間約為18-24個月，因產(chǎn)線及產(chǎn)品認證周期較長，對行業(yè)新進入者形成一定壁壘與風險。