公司概況：國內最大的四元系高亮度紅、黃光LED芯片供應商之一，也是國內批量生產三結砷化鎵太陽能電池外延片最大的公司之一。

行業(yè)背景：2008年國內四元系高亮度紅、黃光LED芯片市場需求量達到360億顆，05-08年復合增速17.84%，其中:國產芯片需求為160億顆，05-08年復合增速22.92%。市場需求的快速上升及國產化率的不斷提高，為行業(yè)內的優(yōu)勢公司供應了良好的發(fā)展機遇。未來五年，國內空間三結砷化鎵太陽能電池外延片市場規(guī)模在30萬片以上，地面聚光砷化鎵太陽能電池的商用也將逐步成為可能。

競爭優(yōu)勢：1）技術水平國內領先：國內極少數(shù)能同時生產四元系LED外延片、芯片和空間用；2）穩(wěn)固的客戶基礎：VDR市占率25%，為其他產品的推廣供應了廣闊的客戶基礎；3）覆蓋全球的服務網絡：在31個國家和地區(qū)擁有授權服務代理商52家，國內獨家；4）工藝水平高，生產過程控制能力強：08、09年LED外延片成品率為96.37%、97.25%，砷化鎵太陽能電池外延片成品率為97.97%、94.55%。

募投項目：本次公開發(fā)行募集資金重要投向：1）船舶遠程監(jiān)控管理系統(tǒng)（VMS）產業(yè)化項目：2479萬元；2）船舶操舵儀（SCS）生產線建設項目：4735萬元；3）研發(fā)中心擴建項目：1793萬元，總投資9007萬元，建設期12個月。

投資建議：預期2010-2012年公司攤薄后每股收益0.97元、2.11元和2.45元。綜合絕對估值和相對估值結果，公司的合理價值為40.03-47.70元，可申購。