前言：盛屯礦業(yè)2018年鈷材料業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入30.82億元，比上年同期上升31.36%。

鈷價格大幅下降終結(jié)了鈷企營收凈利暴增的發(fā)展態(tài)勢。

三月二十八日，盛屯礦業(yè)(600711)公布2018年年報稱，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收307.54億元，同比上升48.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.20億元，同比下降31.14%。

盛屯礦業(yè)表示，受到下半年鈷價劇烈波動影響，報告期公司鈷材料業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入30.82億元，比上年同期上升31.36%，毛利率為18.62%，同比下降12.21%；實現(xiàn)毛利5.74億元，同比下降20.65%。

盛屯礦業(yè)從2016年開始圍繞鈷材料全面布局，通過海外收購礦山建立原材料基地和國內(nèi)收購鈷材料公司等方式，逐步建立涵蓋“鈷原材料”+“銅鈷冶煉”+“鈷產(chǎn)品貿(mào)易”+“鈷材料深加工”+“鈷回收”各模塊的完整業(yè)務(wù)體系。

公司于2016年開始在剛果(金)開展銅鈷礦業(yè)務(wù)，投資建設(shè)的年產(chǎn)10000噸銅，3500噸鈷的銅鈷綜合冶煉項目已于2018年底投產(chǎn)。在此基礎(chǔ)上，盛屯礦業(yè)完善鈷業(yè)務(wù)深加工板塊，2018年八月份以12億元完成了對精煉鈷生產(chǎn)商珠?？屏Ⅵ?00%股權(quán)的收購，進一步提升其鈷產(chǎn)品產(chǎn)量和加工能力。

與此同時，盛屯礦業(yè)還斥資5.46億元收購了澳洲礦商恩祖里100%股權(quán)，進一步擴充公司在剛果（金）的鈷礦資源，進一步增強了其在鈷產(chǎn)品領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢。

盛屯礦業(yè)認為，鈷資源較為稀缺且集中在海外，新能源汽車發(fā)展勢頭不減將對鈷出現(xiàn)持續(xù)需求。為此，公司將保證剛果（金）3500噸鈷，10000噸銅生產(chǎn)項目穩(wěn)定生產(chǎn)，在此基礎(chǔ)上投資3.46 億美元在剛果（金）新建年產(chǎn)5800噸鈷，30000噸銅的綜合利用項目。

2017-2018年，鈷價經(jīng)歷了過山車式的發(fā)展，鈷價在2018年出現(xiàn)腰斬，當前仍處于價格下行通道。鈷價大幅下降對金川國際、盛屯礦業(yè)、寒銳鈷業(yè)等礦企的鈷材料業(yè)務(wù)出現(xiàn)了影響，導(dǎo)致其鈷產(chǎn)品毛利率和凈利出現(xiàn)下降。

當前，鈷市現(xiàn)階段仍處于供過于求階段，鈷產(chǎn)品價格保持下降趨勢。2019年初至今國內(nèi)金屬鈷價格跌幅已超過20%，鈷市場均價跌破30萬元/噸大關(guān)，逐漸逼近鈷價歷史低價區(qū)間。

與此同時，剛果(金)簽署了新的采礦法提高礦產(chǎn)稅收，將鈷的礦業(yè)稅稅率從3.5%提高到10%，將新增當?shù)剽挼V公司的生產(chǎn)成本，或?qū)⒓涌燔嚻蠛碗姵貜S導(dǎo)入NCM811的節(jié)奏。

三月二十六日，財政部、工信部、科技部、發(fā)改委聯(lián)合公布《有關(guān)進一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財政補貼政策的通知》，2019年補貼標準在2018年基礎(chǔ)上平均退坡50%以上。新補貼政策標準之下，三元電池的降價幅度跟不上補貼退坡速度，三元電池公司承壓明顯。

由于高鎳三元材料鈷含量低，原材料成本優(yōu)勢將愈發(fā)突出。NCM811相比NCM523的鈷含量由12.21%降至6.06%，折算到動力鋰電池每kwh用鈷量從0.22kg降至0.09kg。由此在鈷價越高時，NCM811的材料成本優(yōu)勢將越明顯。

在此壓力之下，三元電池公司或?qū)⒓涌鞆腘CM523/622向NCM811邁進的步伐，從而拉動NCM811的市場需求上升，從而減少對鈷產(chǎn)品的采購需求。

在此情況之下，盛屯礦業(yè)公司的鈷材料業(yè)務(wù)在2019年也將受到較大影響。