近日，比亞迪股份有限公司（下稱比亞迪）公布通告稱，擬以儲架發(fā)行方式申請公開發(fā)行公司債券，發(fā)行總規(guī)模不超過人民幣10鋰離子電池0億元，用于補(bǔ)充營運(yùn)資金、償還公司借款及其他符合法律法規(guī)之用途。

作為我國新能源汽車龍頭公司的比亞迪，曾一度是新能源汽車全國銷量冠軍，但自今年起，其銷量卻一再下降，營收和利潤也受到直接影響。據(jù)統(tǒng)計，比亞迪今年已經(jīng)發(fā)債16次，規(guī)模都是數(shù)十億元及以上，資金重要用于運(yùn)營、償還到期債務(wù)及銀行借款等。隨著債務(wù)的遞增，比亞迪的經(jīng)營壓力可見一斑，面對日益沉重的債務(wù)和車市下行、補(bǔ)貼退坡的大背景，未來比亞迪能否實現(xiàn)逆風(fēng)翻盤？

鋰離子電池營收下降銷量下降

數(shù)據(jù)顯示，2019年以來，比亞迪先后至少發(fā)行各種債券16次。截至2019年三季度末，其應(yīng)付債券高達(dá)99.67億元，同比增長63.94%，資產(chǎn)負(fù)債率更是高達(dá)68.48%，處行業(yè)較高水平。

此外，比亞迪的短時間借款、長期借款與已發(fā)行債券等三項有息負(fù)債共計高達(dá)680億元。隨之而來的則是利息成本高企，前九月其利息費(fèi)用已達(dá)25億元。而2018年全年，比亞迪的利息支出則高達(dá)31.19億元，甚至超過了比亞迪當(dāng)年27.8億元的全年利潤。

與高額負(fù)債及利息費(fèi)用形成鮮明比較的是比亞迪捉襟見肘的流動資金。數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，比亞迪第三季度末貨幣資金為109.34億，較去年底下降16.22%。同時，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅為38.33億，跌幅高達(dá)42.37%。

流動資金下降的背后是銷量的下降，資金回籠難度加大。據(jù)公開數(shù)據(jù)，2019年1-九月，比亞迪累計銷量33.57萬輛，同比下降4.49%。其中，比亞迪新能源車銷量從今年七月起就已開始持續(xù)下降，隨后三個月的銷量分別為1.65萬輛、1.67萬輛和1.36萬輛，九月、十月的跌幅甚至超過了50%，分別為50.97%和55%。

然而要注意的是，雖然目前比亞迪發(fā)行的債券總額不小，但一般只有公司信譽(yù)良好，才能對外發(fā)行公司債券。比亞迪的資產(chǎn)負(fù)債率雖然較高，但其現(xiàn)金流狀況仍算健康，償債能力也還不錯，情況仍算樂觀。一位不愿具名的汽車分析師告訴記者。

短時間內(nèi)受補(bǔ)貼影響明顯

比亞迪之所以面對如此窘境，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為是由新能源車企對補(bǔ)貼過度依賴導(dǎo)致。我國汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，自今年六月新能源補(bǔ)貼退坡后，七月起國內(nèi)的新能源汽車銷售行情就急轉(zhuǎn)直下，甚至出現(xiàn)了四月連降。

政府補(bǔ)貼對產(chǎn)業(yè)發(fā)展很有幫助，但補(bǔ)貼款需公司先預(yù)支，所以對公司的資金周轉(zhuǎn)是一個很大的挑戰(zhàn)。比亞迪汽車工業(yè)有限公司產(chǎn)品規(guī)劃及汽車新技術(shù)研究院院長楊冬生坦言。

記者梳理比亞迪歷年年報發(fā)現(xiàn)，自2011年以來，比亞迪所獲得的政府補(bǔ)助逐年新增，從2011年的3億元漲至2018年的20.7億元，8年間，比亞迪計入損益的政府補(bǔ)助總額約為69.68億元，確實是一筆不小的數(shù)字。

而比亞迪在其今年的三季鋰離子電池廠家報中也坦言，受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢影響，預(yù)計第四季度汽車行業(yè)整體市場需求依然疲弱，疊加燃油汽車價格體系變化的沖擊及新能源補(bǔ)貼大幅退坡的影響，公司2019年全年凈利潤為15.84億17.74億元，同比下降幅度為36.19%至43.03%。

除以上原因，業(yè)內(nèi)還認(rèn)為，比亞迪在其他板塊的業(yè)務(wù)受挫也是其營收下降的原因之一。據(jù)了解，由于此前比亞迪的動力鋰電池大部分是自產(chǎn)自銷，市場策略較為保守，因此在后期的動力鋰電池競爭中不敵寧德時代。截至今年十月底，寧德時代的市場占有率已高達(dá)50.9%，成為名副其實的鉅大鋰電龍頭公司，而比亞迪的市場占有率基本維持在20%上下浮動，難有較大突破。

配合政策調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略

面對市場寒冬和業(yè)界勁敵，比亞迪的反擊也隨之而來。

目前國內(nèi)的新能源汽車市場雖然面對著補(bǔ)貼退坡的現(xiàn)狀,但人們關(guān)于純電動汽車的采購欲望似乎并沒有隨之減少。此時,比亞迪也相繼配合政策,通過在金融政策上的逐步讓利,來激發(fā)消費(fèi)者的購買欲望,由此更好地激發(fā)起新一輪購車狂潮。比亞迪副總裁李柯坦言,目前比亞迪在各類產(chǎn)品中的凈利潤都要比預(yù)期好一點(diǎn),相信未來這些利潤價值還會繼續(xù)提高。

此外，記者還了解到，目前比亞迪仍在積極擴(kuò)展朋友圈，試圖通過合作來增強(qiáng)自身的抗風(fēng)險能力。據(jù)了解，上個月比亞迪與豐田剛簽訂了合資協(xié)議；與老伙伴戴姆勒的合資品牌騰勢近期也再次推新發(fā)力；另外，比亞迪還在爭取奧迪的動力鋰電池訂單。

中長期來看，比亞迪的發(fā)展機(jī)遇仍然較大，以上措施都提高了比亞迪的抗風(fēng)險能力，會給比亞迪的未來帶來有利影響。上述汽車分析師表示。

比亞迪的發(fā)展不會一味依賴于政策,畢竟公司必須要具有一定的主動性及能動性,否則難以實現(xiàn)盈利的快速增長。李柯強(qiáng)調(diào)，未來就算沒有政府的補(bǔ)貼,比亞迪也可以把性價比較高的車型推薦到相對應(yīng)的城市中,并且為改善當(dāng)?shù)氐慕煌ㄎ廴炯皩嶋H出行需求供應(yīng)幫助。而且比亞迪還擁有強(qiáng)大的團(tuán)隊，加上在電動汽車領(lǐng)域的技術(shù)水平較高，都會促使比亞迪在未來發(fā)展中擁有更廣闊空間。

東莞市鉅大電子有限公司成立于2002年，總部位于我國廣東省東莞市南城區(qū)高盛科技園，是一家為全球用戶在移動電源、儲能電源、動力電源和備用電源的個性化需求，供應(yīng)特種鋰電系統(tǒng)定制化方案和產(chǎn)品的國家級高新技術(shù)公司。